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历史重演,加拿大下半年股市房市都看涨

2017年过去一半,加拿大股票市场表现稀松平常,TSX截止今天为止,勉强收平,指数年初开盘15288点,二月底曾经触及16000点下方,然而经历半年时间,目前几乎回到原点,今日收在15300点上方。

我们南方的邻居美国股市今天表现却依旧强劲,特别是科技板块云集的纳斯达克指数涨势如虹,已经创下历史新高。

Home Capital今年四月开始,成为加拿大媒体的头条后,许多人将其称为加拿大版的次贷,因此悲观气氛蔓延。

 

Desjardins分析师预计,加拿大股票市场下半年可能会转好。在本周股神巴菲特抄底这家公司后,对于加拿大的房地产和股票市场都是一针强心剂。

 

 

逆向投资策略的核心是克服“羊群效应”,许多价值型的机构投资者往往采用这一投资策略。在逆向投资的艺术一书里,Humphrey B. Neill给与了充分的解释,逆向投资知易行难,虽然你可以发现一只股票被错误定价遭到抛售,但是,当所有人都有类似错误思维的时候,除非有明显的催化剂,否则这种逆向投资很难操作。分析师一般会仔细勘察财务报表,发掘股票的内在价值,从而获得安全边际利润。

 

时光流转到2015年,Marc Cohodes 又一次坐不住了,盯上了热得发烫的加拿大房地产市场,布局做空加拿大。作为非常有经验的对冲基金经理,当然不会愣头青一样的与加拿大的五大银行来较劲,对冲基金也不傻,专门做空欺负人的老手们,深知一个简单的道理:柿子要捡软的捏,人要找老实的欺负!

 

经过筛选,home capital被认定是鸡蛋上的裂缝,因此成为美国对冲基金做空加拿大房地产的首要目标。

 

自从2015年Home Capital股价还在53块钱时起,Marc Cohodes 就做空这家公司的股票,原因是这家公司当时取消了一些合作按揭经纪的合同,这些经纪没有如实的申报买房者贷款者的收入情况,使得公司在审批贷款方面的问题暴露出来。

看到大空头行动了,嗅到气味的其他美国对冲基金一拥而上,都狠狠的咬住Home Capital这个猎物不放,两年的时间里,针对这家公司空头最高的头寸高达60%!直到这家公司股价下跌75%时,Marc Cohodes仍旧不依不饶,并没有收手迹象,他不屑的表示,这样一家烂公司,不要说次贷问题,仅仅公司对投资者的欺诈行为就足以让其一文不值!

加拿大基金经理泰勒在五月股票跌至谷底的时刻,一方面抄底股票,另外一方面他也在推特和主流媒体写文章力挺Home Capital,在当时的情况下,遭到许多人拍砖!他在抄底之前,以来基金公司的强大调研能力,广泛的联系这家公司的按揭经纪,了解其业务以及次贷按揭欺诈的具体细节,所有这些都是空头的理由。

 

最终,他决定出手。不过,Home Capital这件事情没有完全结束,大空头Marc Cohodes虽然这两天遭受严重损失,他也是身经百战的硬汉出身,今天他表示自己不但没有把空头仓位清空,反而准备要与股神斗法。

 

巴菲特购买这么大比例的Home Capital股份,其实需要公司股东批准,现在能够快速实现,不过是利用了一个上市公司极度财政困难的条款,才巧妙的绕开股东获得通过。

 

Marc Cohodes有三十年的丰富做空经验,他在金融海啸时做空美国房地产的案例已经被哈佛商学院作为经典商业案例。他做空的资金都是他本人和家族的资金,他表示有很大的把握,不会平白无故的拿自己的钱开玩笑。

 

Marc Cohodes认为,他做空Home Capital不仅仅是为了赚钱,而且是要向按揭业内的不良现象做斗争,他在今天的采访中愤怒的说:“投资者应该知道,对于这样一家按揭欺诈的公司,容忍经纪提供不属实的收入证明,对整个加拿大金融系统形成威胁,如果这样的公司都可以生存,将来还会一再发生同样的按揭欺诈。”

其实,逆向投资原理中,做空股票也是一种比较极端的方式。大卫泰勒在Home Capital股票跌至谷底仰仗的是其逆向投资信仰,Marc Cohodes在Home Capital股票升至53块加币时,认为股票被严重高估从而敢于做空这支股票,同样是来自他逆向投资的原则。

 

不仅在股市上博弈,投资大师还在社交媒体上作声势:大卫泰勒在抄底股票时舌战群儒,以抢占道德制高点,掩护自己的投资成功获利;Marc Cohodes在被股神逼空时,同样利用采访,抢占道德制高点。

从Home Capital这件事看来,逆向投资其实是很复杂的,真正实施起来的残酷程度,也是普通人难以承受的。

 

两个投资到Home Capital的大师都是逆向投资的门徒,不过却站在相反的立场上,但这场决斗却只有一个人能够活着走出来,到底谁能笑到最后呢?

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