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当科技遇到涨价,戴维斯双击!

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——研报社

科技涨价

当科技遇到涨价,戴维斯双击!

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重申:涨价是最具确定性的题材(下文均来自上周五《涨价,是确定性极高的题材!》一文)其一,产品涨价直接提升企业利润,从而推升股价。上市公司企业的利润可以大致用【(价格-成本)X 销售量】计算,所以在成本、销售量保持不变的情况下,产品售价的提升,必然带来企业利润的提升,并且会立刻体现到当季的财报上,而A股炒作的是预期,所以股价会跟随产品涨价而提前炒作。其二,部分企业对主营产品涨价的敏感度非常高,也就是利润弹性。打个比方,某公司当前主营产品售价是10元,而成本是8元,当前毛利就是2元;如果该产品售价涨1倍,涨到20元,那么毛利就是12元,相当于涨了6倍。也就是说该公司主营产品涨了1倍,但是毛利润却涨了5倍,这就是涨价的利润弹性。这个涨价弹性对之前已经处于亏损的行业或公司来说,想象力会更大,所以很多涨价属性的题材个股短期涨个5-10倍也就不稀奇了。

在当前科技股整体拔估值的市场环境下,研报社认为,在涨价趋势中的科技行业迎来的是估值与业绩的戴维斯双击,这就是近期持续炒作的原因。

一个上市公司的股价可以用【年度净利润 X 估值PE】表述。目前在短期市场超常宽松的流动性以及对后续逆周期调节政策的高预期推动下,处于高景气周期的大科技板块正在经历一轮轰轰烈烈的拔估值阶段。在这样的市场环境下,科技板块中具有涨价预期或者已经开始涨价的分支,不仅具有业绩(年度净利润)提升的确定性,还能享受科技板块整体估值的提升,迎来新一轮戴维斯双击,相关分支的炒作可能更具有确定性和持续性。

深两市连续4个交易日成交额突破万亿,为2015年11月以来首次,近期强调的科技涨价分支今日市场表现如下:

【芯片】作为本轮科技行情的绝对核心,芯片半导体指数(同花顺881121)已经走出了15连阳,今日板块领涨于市场,整体涨幅5.28%,其中北方华创、华天科技、韦尔股份涨停并创历史新高。

周末跟大伙提及的芯片材料——氢氟酸、光刻胶板块也集体大涨,氢氟酸板块指数涨幅超3.7%,光刻胶板块指数涨幅超3.4%,其中南大光电、新宙邦、巨化股份涨停。【面板】同花顺板块指数OLED(885738)涨幅超3.6%,其中面板大市值中军的京东方A涨幅接近8%,TCL科技大涨接近历史新高了。面板龙头的强势下,上游面板材料也迎来大涨,其中彩虹股份、东旭光电、黑牡丹涨停,万业企业、精测电子、菲利华等面板上游材料股创历史新高。【MLCC】研报社梳理的6只核心个股,今天涨幅都高于5%,其中风华高科涨停。

在上周五《涨价,是确定性极高的题材!》和周日《突发,韩国疫情预警最高级别!》两篇文章的基础上,研报社今晚再深入聊一下科技涨价板块的逻辑。

根本逻辑:5G驱动高景气周期

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科技股这轮行情的根本逻辑还是5G建设以及5G商用驱动下的一轮高景气周期,包括消费电子其实本质上也是5G驱动。

第一,5G建设带动了一批基站分支,包括PCB、光模块、射频器件、天线、芯片、滤波器、连接器、光纤光缆、电磁屏蔽材料、散热材料等等。其中2019年6月至9月这轮行情就是以沪电股份为代表的PCB驱动的,PCB就是典型的估值与业绩的双重驱动:一方面当时刚刚发布5G牌照,意味着5G基站要开始大规模建设了,预期推动估值提升;另一方面沪电财报开始出现业绩增速的大幅提升。

相关文章:

6月3日【新闻联播】5G正式牌照将发放!

7月23日《该行业景气度反转!

7月31日《下半年,关注该方向!》

8月1日《大科技vs大消费,后市谁主沉浮?》

8月21日厉害了,5G产业链!

第二,5G通信升级驱动消费电子技术革新,首先带来以5G手机为核心的消费电子的景气度反转。5G手机的出现,一方面扭转了手机产业持续低迷的景气度周期,5G手机有望带动手机产业重回正增长;另一方面,手机技术的革新带动产业价值量提升,例如手机镜头三摄、四摄的提升等等。消费电子除了5G手机,还有超高清电视、无线耳机、AR/VR等领域,都受到5G的驱动。而作为消费电子的核心上游——芯片,景气度也随之迎来反转。2019年11月到12月这一轮就是以消费电子为核心,其中芯片由于既受益于基站、也受益于消费电子,所以贯穿始终。相关文章:10月25日《爆发在即,两年会翻6倍!》第三,5G商用带动5G下游应用场景的崛起,从云游戏、4K超高清、AR/VR到云经济、车联网、泛在电力物联网,都将迎来新一轮景气周期。相关文章:10月10日《注意!5G商用,它会先爆发!》11月21日《云游戏之外,5G还有这些重磅应用!》2月4日《云经济,起爆!》

研报社认为,在这一轮5G以及消费电子驱动的科技高景气周期下,部分科技分支正在进入新一轮涨价周期,涨价带来业绩高弹性+确定性,股价正迎来业绩与估值的戴维斯双击。

【面板及面板上游材料】5G手机、4K超高清等消费电子的驱动,面板需求回暖,尤其是柔性OLED领域景气度高企,供不应求,同时也使得面板上游材料景气度提升。(当然,面板短期最大刺激还是韩国减产提升了LCD涨价预期)【存储芯片、功率芯片】这是目前芯片领域涨价预期较高的,其中存储芯片下游受数据中心、消费电子驱动,功率芯片受家电、新能源汽车驱动。【芯片上游材料(电子级氟化氢、光刻胶等)】芯片景气度反转带动上游材料景气度提升,同时日韩疫情进一步提升了涨价预期。【MLCC、连接器、石英晶振等电子元器件】、【PCB及上游CCL覆铜板、电磁屏蔽/散热材料】基站、消费电子带动需求爆发,同时叠加高端领域的国产替代。

总之这些涨价行业都有几个共通的逻辑:

1)行业在2019年之前景气度低迷,价格、库存接近双底部;

2)5G以及消费电子驱动需求端大幅提升,景气度反转;

3)此轮疫情可能加大供给端的缺口,进一步推动涨价。

周末最新政策:加快5G网络发展,加快5G特别是独立组网建设步伐,也就是再次强调以5G为核心的新基建。继上周五重磅会议再次强调要加快5G网络发展之后,周末工信部又指出要加快5G特别是独立组网建设步伐,就是再一次强调了以5G为核心的新基建。近期会议密集发声,其中财政政策已经强调要更加积极,所以以5G为核心的新基建可能迎来新一轮政策推动,对5G从基站到消费电子到下游应用,都是中长期的利好。ps:老研粉都知道,以5G为核心的新基建就是科技领域的基础建设,包括5G基站、云计算(IDC)、工业互联网等。一方面是财政政策加码、地方债大规模发行、基建大规模建设预期提升,另一方面是科技大周期,所以同时叠加基建+科技的新基建板块正再次迎来政策风口。

直接刺激:日韩疫情或引发供需缺口

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昨晚《突发,韩国疫情预警最高级别!》一文重点提示了日韩疫情可能进一步提升部分产品涨价的预期。

日韩疫情进一步扩散,可能会加速全球半导体产业链的重构,目前中日韩各自在产业链中扮演的角色可能会出现一定的变化,中国可能会加大往半导体产业链中上游的渗透,同时也提高了面板、存储器以及上游材料涨价的预期。

今天再补充一些产业数据:1)芯片材料领域,光刻胶、晶圆硅片、溅射靶材、掩膜版、湿电子化学品等,日韩占有全球70%以上的份额。2)半导体设备领域,检测设备日韩占有50%以上的份额。3)面板上游材料领域,光刻胶、偏光片,日韩占有70%以上的份额。4)芯片领域,存储芯片日韩有80%的份额,MLCC有60%以上的份额。日韩目前占有份额越大,一方面意味着若疫情加重,将进一步加大产业供需缺口,推升涨价预期;另一方面也意味着未来国产替代的空间越大,市场潜力越大。

在周五《涨价,是确定性极高的题材!》、周日《突发,韩国疫情预警最高级别!》以及今晚文章的基础上,研报社在今天新梳理了一份全面的“科技涨价板块核心股”,凡是点了“在看”者,在本文“在看”数超过两万之后,进入公众号主页,点击“进入公众号”,然后在对话框里发送“答案”这两个字,就会蹦出答案。(注意:前提是你必须得先点过“在看”,且在总“在看”超两万之后喔。风险提示/免责声明:以上概念股仅为对客观数据的静态梳理,并非买卖指导,在周末韩日疫情加重的直接刺激之下,科技涨价板块开始了疯狂加速,短期买点已过,宜待调整之后再关注。

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