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——研报社

社长说

大基金和新基建引领日内反弹

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市场日内强势反弹,其中创业板从最低点处上涨接近3%,大基金二期和新基建成为当之无愧的两大功勋板块。

1)研报社近期持续强调大基金二期的预期,今天大基金二期中以光刻胶为领涨先锋,芯片上游材料和设备今日都迎来大涨。【光刻胶】板块指数涨幅接近8%,板块内20只个股涨停7只,其中容大感光3天2板,并创历史新高,怡达股份、飞凯材料3天2板,胜利精密2连板。【靶材】江丰电子、阿石创、有研新材涨幅均超4.5%。【CMP抛光材料】鼎龙股份、安集科技涨幅也均超4.5%。【硅片】上海新阳涨停,科创板神工股份上涨14%。【芯片设备】北方华创、长川科技、华峰测控、光力科技等涨幅均超5%。2)新基建持续成为市场核心领涨方向。【特高压】板块指数涨幅超2%,板块内4只个股涨停,其中板块人气股走出8天7板的高度,通达股份5连板,并且板块人气股宝变电气在9板位置,盘中冲击涨停,带动市场。【数据中心】板块涨幅5.16%,板块内4只个股涨停,其中万马科技2连板,广东榕泰3天2板,钢铁转型的沙钢股份涨停。【5G】板块指数涨幅3.56%,涨停数超16个,其中市场人气股通光线缆(5G+特高压)8天7板,胜利精密2连板、武汉凡谷、烽火通信、天孚通信等涨。此前5G板块主要受中兴通讯事件影响,中兴通讯企稳后5G迎来强势反弹。ps:大基金二期本质上还是芯片,而芯片属于新基建/科技基建的核心底层技术,所以市场核心还是围绕科技,围绕新基建,因为这一块持续受到政策的刺激。

游资开始获得市场话语权

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上一波硬科技主要由机构主导,而随着市场回落,机构话语权开始减弱,游资开始主导市场的挣钱效益方向,今天就是一个明显的信号。

一方面,游资打造人气股在关键时刻引领市场。

11:03分市场在恐慌情绪支配下,光刻胶启动,游资率先回封光刻胶,并且快速进攻容大感光大长腿反包涨停,是扭转市场情绪的关键。

午后13:23分强势进攻筹码干净的中银证券,带动市场第二次反弹。

14:07分拉升人气股保变电器反包封板,市场情绪被立刻激活,很多个股随后涨停。

另一方面,机构品种拖累市场。

机构主导的白酒大消费、超级品牌都是拖累市场的主要板块,其中白酒跌幅2.87%,超级品牌跌幅2%,白酒的五粮液、贵州茅台,超级品牌的格力电器、上汽集团、万科A等都是领跌品种。另外,机构主导的硬核科技兆易创新、北京君正、圣邦股份等也明显滞涨于芯片上游材料和设备方向。

再谈A股的相对独立属性

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第一,仍要警惕全球流动性危机的蔓延,一旦流动性危机恶化,引发全球金融危机,A股也不能独善其身。

昨晚《桥水,今日恐慌源头!》一文已经详细解读了流动性危机,昨晚美元指数大涨、人民币大幅贬值,说明流动性危机进一步加剧。

不过另一方面,在继3月17日设立商业票据融资便利机制CPFF和一级交易商信贷机制PDCF之后,美联储今天又紧急启动MMLF。其中CPFF是针对票据市场,而刚刚启动的MMLF是针对货币市场基金,但是目的都是一样,支持市场流动性,防止目前的流动性危机演变成金融危机。昨晚有研粉留言问如何看这个流动性紧张的信号,其实有两个很直观的信号:1)美元指数和人民币汇率,什么时候美元指数不再大幅上涨,就意味着流动性危机暂时告一段落。2)北向资金,自流动性危机以来,北向资金就一直在持续流出,已经无视基本面了,所以北向资金什么时候能转为净流入,可能就是个积极的信号。

第二,全球暴跌之中,A股仍显现相对的独立属性。

疫情接近尾声和国内货币政策空间充足,是支撑A股相对独立的核心因素,这一点在《刚刚,央妈表态!》一文已经详细解读。2月21日至今,海外主要市场跌幅普遍在30%左右,而国内三大指数跌幅10%;并且昨晚海外市场再次普跌,美股一度熔断,而A股再次日内反弹,表现出一定的独立性。另外,今天有消息报道,3月17日以来的三天内,逾百亿元保险资金已抄底入市。机构认为,“目前点位已跌至公司内部设定的买入区间点位,且判断A股股指进一步下探的空间有限,对一季度经济增速的判断总体偏保守,但并没有特别悲观”。ps:明天3月LPR报价出炉,是观察货币政策的重要窗口。

消费

“促消费”政策密集

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近期促消费政策密集发布,表明国内后疫情阶段促消费地位凸显。

2月21日的重磅会议强调,要积极扩大有效需求,促进消费回补和潜力释放。此次会议把促进消费放在政策首要位置(比投资地位还要高)。

3月4日,政策再次强调要把复工复产与扩大内需结合起来,把被抑制、被冻结的消费释放出来,把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来,使实物消费和服务消费得到回补。

3月13日,发改委等23个部门联合发文促消费,提出疫情结束后帮助文化产业和旅游产业有效应对疫情、渡过难关、有序恢复营业。

3月15日,银保监会指出要通过消费信贷支持新型消费和消费复苏。

3月18日,国务院联防联控机制就促进消费回补和潜力释放有关情况举行发布会。

1)发改委指出在当前国外疫情加速滋生和蔓延的新情况下,集中精力扩大国内消费、培育强大国内市场正当其时、非常必要。

2)将突出抓好六个方面的消费工作:全力保障吃穿用基本消费、培育壮大新型消费升级消费、重振文旅和餐饮消费、扩容提质养老托育等服务消费、全面推广健康消费、着力释放三四线城市和农村市场消费潜力。

政策发力点仍是新基建

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3月18日,湖北新增确诊病例数据首次为零,这是一个标志性事件,意味着虽然目前仍有境外输入的隐患,但是国内疫情已经处于尾声,国内将进入经济恢复阶段,全年稳增长、稳就业压力凸显。

疫情冲击下,1-2月各项数据显示国内经济受到较大冲击:【2月PMI】同比增速从50%滑落至35.7%。【1-2月工业增加值】累计下滑13.5%,2019年全年增速是增长5.7%。【1-2月固定资产投资】城镇固定资产投资、民间固定资产投资、房地产开发投资分别累计下滑24.5%、26.4%、16.3%,去年全年分别增长5.4%、4.7%、9.9%。【1-2月社零】社会消费品零售累计下滑20.5%,去年全年是增长9.9%。虽说3月数据的比重较大,目前也已加速复工,但是整体来说很难恢复到疫情前水平,这意味着整个一季度经济数据都不会好看,一季度GDP增速大概率为负增长。如果今年一季度GDP增速负增长,要达到翻一番的目标,剩下三个季度的平均增速要达到8%。另外,3月16日披露的就业数据显示:国内调查失业率小幅上升,2月全国城镇调查失业率为6.2%,已经大幅超出5.5%的政府目标。

投资端:剩下三个季度的平均增速要达到8%,只有拉动投资才能达到这种立竿见影的效果,并且房地产和基建投资增速整体要达到16%以上,接近2014年左右的水平。

上文已经测算,如果必须要达到翻一番的目标,在一季度GDP增速为负的前提下,剩下三个季度的GDP增速要达到8%左右,短时间内只有拉动投资才能达到这种立竿见影的效果。要使GDP增速达到8%,固定资产投资增速要达到10%以上,并且在制造业投资保持4%增速的前提下,房地产和基建领域的投资增速要达到16%以上,这个增速接近2014年左右的水平,难度很大。要尽量达到这个目标,有两个方向:第一,提高中央财政赤字、扩大基建投资,这也是近期政策一直在强调的,尤其是新基建领域。第二,房地产可能迎来因城施策式的放松,有部分地区已经出现松动的迹象。ps:土地审批权下放直接目的就是拉动基建投资这块的增长,缓解稳增长压力。消费端:稳就业和稳增长双重压力下,仅靠拉动投资是不行的,促消费扩内需地位凸显。

一方面,2019年消费对国民经济增长的贡献率是57.8%,已经连续六年成为拉动中国经济增长的第一“主引擎”,但是疫情冲击下,1-2月社零数据大幅下滑20%,消费稳不住,稳经济也就无从谈起。另一方面,现在不单单是稳增长的问题,还有就业问题,2月全国城镇调查失业率为6.2%,已经大幅超出5.5%的政府目标,所以仅靠拉动投资是不行的。所以近期一系列政策、讲话都把消费放在第一位,比投资还要重要。如何促消费?上文发改委提出了六方面,而研报社认为总结来说就两个方向:第一,传统消费的回补。餐饮旅游、汽车是这次影响最大的,餐饮下滑43%,汽车下滑37%,所以这两块消费的回补会是后续政策重点支持的方向。第二,新型消费的壮大。相比传统消费而言,新型消费受到此次疫情的加速催化,并且后续将成为我国经济发展的新动能,例如云经济、网红经济等等。

研报社认为,在稳增长和稳就业的双重压力下,不管是促进消费还是扩大投资,最终都绕不开新基建,新基建将成为政策发力的核心受益方向。

发改委昨天指出,下一步发力既要扩大有效投资,也要努力推动消费提质扩容,更好地在促进消费和扩大投资的结合点上发力,使经济运行保持总体平稳。并且表示下一步围绕培育发展新消费方面,将重点加快以5G网络和数据中心为重点的新一代信息基础设施建设,努力推进信息服务全覆盖。新基建一方面是传统基建的升级、国内经济的补短板,另一方面又是新型消费的基础设施,要发展新消费、培育新动能,必须先发展新基建,所以新基建就是促进消费和扩大投资的结合点。研报社认为,在稳增长和稳就业的双重压力下,不管是促进消费还是扩大投资,最终都绕不开新基建,新基建将成为政策发力的核心受益方向。国内疫情结束后经济恢复期的核心变量在于政策,而政策的发力点就是新基建。

两会时间节点临近,研报社发现有一个板块在近年两会期间都会有两会行情,想知道这个板块是什么吗?凡是点了“在看”者,进入公众号主页,点击“进入公众号”,然后在对话框里发送“答案”这两个字,就会蹦出答案。(注意,社长已经通过技术手段设置过了,只有点过“在看”者,才能收到答案)

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