美元当前无疑面临着罕见的复杂局面,卫安危机深化、社会动荡、失业率回升、经济严重衰退、企业倒闭潮等令美国又走到了财政悬崖的边缘,这将倒逼美国再纾困政策的落地。
而再纾困政策又将令美联储资产与美债继续高速增长,美国的信用将持续下滑,这使全球去美元化现象抬头,尤其是美元强烈地向全球转嫁债务危机的动机,令多国不得不走上去美元化道路,这加重了美元负担。
而在如此复杂的局面下,美国的孤立主义又不断制造各种国际矛盾,在贸易、科技以及地缘风险等方面不断地制造麻烦,而且为了大选,政策变得更激进与摇摆,这就令欧盟与中国等不得不重新审视美元的安全问题。
诸上因素导致美元指数持续走软,国际资本遂转向欧元、日元与黄金等资产避险,因此近期欧元、日元与黄金大涨,美元大跌。从中长期来看,中性美元的基础依然薄弱,缺乏经济基本面支撑与不断高速累积的债务是美元弱势的主线,而货币烂溢又将给美国带来资产泡沫与通胀问题,后期会严重威胁美元的国际地位,所以高盛对美元发出了警告。
高盛集团周二发布了一项大胆警告,指出美元面临失去其世界储备货币地位的风险,使得关注焦点集中到突然爆发的美国通胀担忧之上 。高盛策略师警告称,美国的政策正在引发货币“贬值担忧”,这可能会终结美元在全球外汇市场的主导地位。
而我的分析认为,美国当前的债务经济模式与新冷战趋势,必然导致美元痛失国际货币主导地位。
一、美国债务经济模式经不起经济危机检验
美国的债务经济模式具有不可逆性,将会导致美联储资产与美国债务的几何式双膨胀,这种债务模式已经经不起新经济危机的再次检验了,但经济危机又是资本主义的必然规律,不以美国的意志为转移,所以新经济危机必然会刺破美国的货币泡沫与债务泡沫。因此美国的经济结构已经为美元危机埋下了伏笔。
二、新冷战等于美元自断其足
支撑美元的铁三角是美国、中国、日本,而中国在其中起到了决定性作用,是美元领先欧元的决定性因素。美国欲对东方大国施加冷战策略,这与当初美苏之间的冷战有本质的区别,美苏当时是绝对的分立,产业链与货币链基本上是绝缘关系,而中美则完全不同,在产业链与货币链上联系紧密,所以美国对东方大国的切割,就是对美元核心支柱的切割,结果一目了然,美元必将失去国际首要货币地位,结果会给美国国际地位以及华尔街国际金融中心地位带来重击。
三、联储持续购债将降低美元国际储备占比
美联储目前的持续购债,将美债价格撑在历史高位,将收益率烙平在历史低位,中长期就必然导致国际资本减持美债,会降低美元国际占比。
美联储的零利率政策与美债收益率的历史低位,又决定了美国市场实际利率的偏低,这一结构原本有利于美国转嫁债务危机,但是全球已经有了次贷危机的教训,美国再度大规模转嫁债务危机的难度也越来越高,结果就是过度货币超发之后,将带来美国自身的资产泡沫,这会加剧美元危机。
自1970年以来,美元的全球外汇储备占比已经从超85%下降至目前的62%左右,而美联储的持续购债、美股泡沫化等将会加剧国际资本减持美元资产,预计美元全球外汇储备占比会再度下降。
四、美国自挖陷阱
严格来讲,美联储的泛货币政策+美国的逆全球化,正好为美元自身构筑了陷阱,令自身在流动性上形成了堰塞湖,所以美国当前极力拉拢印度与巴西,试图向发展中大国输出巨额美元,以倾泄美元的洪水,但是印度与巴西的卫安问题正处于加速扩散周期,这又令美元的输出变得艰难,所以美元当前确实是站在历史与命运的十字路口上,稍有不慎就会跌落神坛。(本文系馨月说财经原创文章,转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经)
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