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欧美股市上周的连续回调使得全球“金色10月”行情戛然而止，上周五全球股市休市后，投资者寄望周末休市后，下周股价能够重拾增长的步伐，巴黎却传来了“恐怖袭击”的爆炸声造成超过 100人丧生。
受到了“恐怖袭击“后，法国进入了二战以来最高级别的戒严，投资者担心难民问题会引起法国以及整个欧元区的动荡，欧洲经济增长会受此事件影响。法国虽然贵为欧元区第二大经济体，而且在欧债危机后的经济复苏中并没有面临太多的问题，但是随着欧洲经济增速开始下滑，法国在制造业持续萎缩的环境下，仅仅依靠服务业在苦苦支持着经济的增长。
自2011年起，法国开始加大中东北非等地缘政治的影响力，政府开支逐年增长。政府部门负债比例从金融危机前不足70%上升到了目前的95%。信用评级机构穆迪在今年9月初将法国主权国债的信用评级降至Aa2 (相当于标普评级的AA级)。法国经济增长原本已经步履蹒跚，恐怖袭击将会在很长一段时间内令海外的游客不再青睐埃菲尔铁塔，罗浮宫；香榭丽舍大道上也许会门庭冷清。旅游业占法国经济的比重达到了30%，恐怖袭击对于法国经济的直接影响可想而知。
投资者的担忧集中在更高的层面，主要集中在两点：欧元区第二大经济体如果经济失速将会进一步地拖累脆弱不堪的欧洲经济。另一方面难民问题已经成了一个全球性的问题，类似突发事件是否有引发经济衰退的风险。本周一开市前，分析师都非常忧虑，担心“巴黎版的 911事件”令全球资本市场跳水。
果不其然，欧美股市还未开市前，全球股指期货已经率先跳水, (法国 CAC40指数期货从一开始交易就下挫了 90点，跌幅超过了 2%)。而且，亚太地区主要股市包括日本和香港也出现下滑。但是随着欧美股市开盘，戏剧性的一幕发生了。不仅是欧洲股市强势反转，（即使法国股市周一的跌幅也不足 0.1%）。北美股市在本周一全面高开，道琼斯工业平均指数全日上扬超过200点。欧美股市除了旅游，度假，酒店等板块，其它全线上扬。分析师担忧的“黑色周一”成了杞人忧天，市场安然度过毫发无伤。
投资者不禁疑惑：法国恐怖袭击后，股市反而表现坚挺，究竟是巧合还是必然 ?首先，回顾过往的突发事件，不难发现恐怖袭击对股市确实有所冲击，但是波动性无论从时间还是幅度，影响非常有限。2004年 3月，马德里发生了连环爆炸恐怖袭击。股市也仅仅震荡了一周便恢复了过来。2005年 7月伦敦遭到恐怖袭击后，伦敦富时 100指数虽然一开市就下挫了将近 5%，但是盘中就出现反弹，两个交易日就抹平跌幅。
即使震惊全球的“911事件”， 2001年 9月 11日美国遭到恐怖袭击，美股立即动用了“熔断机制”，股指在结束休市后几个交易日波动将近 12%，但是不足两周后就开始反转。在随后在一个月内回升至袭击发生前的水平。这些突发的偶然事件，显然不能将其与互联网科技泡沫，或是次贷危机等爆发，引发系统性崩盘混为一谈。
投资者应该意识到，欧元区央行在过去一个月多次暗示，为了应对经济增长幅度提升不足，可能会有更多的货币宽松政策来临。在下个月的欧洲央行会议上，欧元区宽松力度加码的可能性非常高。欧洲国债的收益率很可能会进一步下降，使得股市对于投资者的吸引力更大。
这次事件无疑告诉我们，投资者应该从大处着眼，让投资站到更高层次。投资者根据大的经济环境，可以适当的调整投资策略，对投资组合进行改良。对于突发事件，则要认真思忖，大的宏观政策是否有所改变，公司盈利的基本面是否有所变化等，这样才能做出理性判断。否则，风吹草动就马上斩仓出局，使得投资经常处于小幅亏损状态，但是日积月累起来，就造成大损失。许多精于止损的朋友可能觉得躲过大跌是很惬意的，事实上股票市场大跌只有极少数时间。这次的金融海啸亏损，只要坚持投资，经历三年就扭亏为盈了。相比之下，在09年坚决斩仓止损的朋友中，却有相当一部分人至今尚未夺回损失。
所以,作为散户投资者紧盯宏观环境,要比纠结某一两个突发事件显得更为重要。担忧突发事件可能会对市场造成短期冲击,而匆匆离场显然不够理智。生活在加拿大的人士在投资方向上面临着至少三个困局。第一，与大部分发达国家的主权国债一样，加拿大的“无风险”资产的收益率也处于奇低的历史水平。第二，大宗商品持续价格低迷，加拿大股市表现始终落后于G7集团已经成为了最近两年的一个新常态。
第三，随着加元兑换一篮子货币持续走软，固执地守着加元资产，特别持有大量加元存款和债券的固定收益产品，则已经被动贬值了25%。
针对这三个困局，加拿大的投资者唯一的选择就是寻找一个突破口。让自己账户里的加元“走出去”，面向全球。加拿大的互惠基金的数量突破了1万亿加元，但是能够充分做到主动管理的基金的比例逐年减少。将近半数的基金管理人因为各种原因正向指数化偏离。摆在加拿大投资者面前，除了投资方向走出去，还需要寻找可靠的主动基金管理人。
杨凡，资深RRSP专家，加拿大证券院士
微信公众号：MoneyLife_Financial
